클라우드 전문 기업 '이노그리드' 코스닥 상장과 고평가 논란

이노그리드는 국내 최초의 클라우드 전문 기업입니다. 국내 최초로 자체 가상화 기술을 개발하여 클라우드 서비스를 제공해 온 기술 선도 기업입니다. 클라우드 컴퓨팅 분야에서 16년 이상의 경험을 보유하고 있으며, 공공 및 민간 분야에서 1,000개 이상의 클라우드 프로젝트를 성공적으로 수행한 이노그리드가 코스닥 상장을 앞두고 있습니다.

 

https://news.mt.co.kr/mtview.php?no=2024030414425832938

IPO 나선 토종 클라우드社 이노그리드, 고평가 논란 극복할까 - 머니투데이

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이노그리드(Inogrid)

이노그리드

 

2000년대 초반, 클라우드 컴퓨팅은 새로운 기술 패러다임으로 등장했습니다. 이는 기업들이 자체적으로 서버와 스토리지 등의 IT 인프라를 구축하는 대신, 인터넷을 통해 필요한 컴퓨팅 자원을 유연하게 사용할 수 있도록 하는 기술입니다.

 

당시 국내 클라우드 시장은 초기 단계였지만, 빠르게 성장할 것으로 예상되었고, 이러한 상황 속에서 2006년 이노그리드가 설립되었습니다.

 

1. 주요 기술

1.1 하이퍼바이저

• 가상화 기술의 핵심 기술
• 서버 하나에 여러 운영체제를 동시에 실행 가능
• 이노그리드는 자체 개발한 하이퍼바이저 "클라우드잇 하이퍼바이저" 보유
• 국내 최초로 보안 관련 국가인증 획득

1.2 컨테이너 기술

• 애플리케이션을 가볍게 배포하고 관리하는 기술
• 클라우드 환경에서 효율적인 자원 관리 가능
• 이노그리드는 오픈스택 기반 컨테이너 플랫폼 '오픈스택 컨테이너 플랫폼' 제공

1.3 클라우드 오케스트레이션

• 여러 클라우드 자원을 통합 관리하는 기술
• 자동화된 클라우드 환경 구축 및 관리 가능
• 이노그리드는 자체 개발한 클라우드 오케스트레이션 플랫폼 "클라우드잇 오케스트레이터" 보유

 

2. 주요 제품

2.1 클라우드잇

• 이노그리드의 대표적인 프라이빗 클라우드 솔루션
• laaS, PaaS, SaaS 등 다양한 클라우드 서비스 제공
• 국내외 다수 기업 및 공공기관에 도입

2.2 오픈스택잇

• 오픈스택 기반 클라우드 플랫폼
• 퍼블릭, 프라이빗, 하이브리드 클라우드 환경 구축 가능
• 다양한 오프스택 툴과 연동 가능

2.3 탭클라우드잇

• 하이브리드 및 멀티 클라우드 환경을 관리하는 플랫폼
• 통합된 관리 인터페이스 제공
• 클라우드 비용 최적화 및 운영 효율성 향상

2.4 제로스택

• 어플라이언스 기반 클라우드 솔루션
• 설치 및 관리 간편
• 소규모 기업 및 엣지 환경에 적합

2.5 ESC

• 하이퍼 컨버지드 인프라(HCI) 솔루션
• 서버, 스토리지, 네트워킹 기능 통합
• 클라우드 환경 구축 및 관리 간편

이노그리드는 이러한 기술과 제품을 기반으로 다양한 클라우드 솔루션을 제공하며, 국내 클라우드 시장을 선도하고 있습니다.

 

이그노리드 제품 설명

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이노그리드 상장의 주요 쟁점 및 투자 시 고려 사항

1. 높은 공모가

• 2026년 예상 순이익 기반 : 이노그리드는 2026년 예상 순이익(약 197억 원)을 기반으로 공모가 밴드(2만 9천 원 ~ 3만 5천 원)를 산정했습니다.
• 2년 후 실적 반영 : 하지만 이는 2년 후에야 확인 가능한 실적이며, 현재 상황과 미래 시장 변화를 고려하지 않은 가치 평가라는 지적이 있습니다.
• 기술특례 상장 기업 비교 : 비슷한 상황의 기술특례 상장 기업들보다 PER 배수가 높아 고평가 우려가 제기되고 있습니다.

2. 완전자본잠식 상태

• 2023년 3분기 기준 : 이노그리드는 자산총계(116억 원) 보다 부채총계(134억 원)가 더 많은 완전자본잠식 상태입니다.
• 흑자 전환 전망 : 2024년 흑자 전환을 예상하고 있지만, 실적 개선이 확실하지 않다는 우려가 있습니다.
• 지속적인 투자 필요 : 성장을 위해서는 지속적인 투자가 필요하며, 투자 수익률이 투자 비용보다 높아야만 실적 개선이 가능합니다.

3. 치열한 경쟁 환경

• 공공 부분 시장 개방 : 정부의 CSAP 규제 완화로 외국계 기업 진입이 가능해졌습니다.
• 대기업의 공격적인 시장 진출 : 최근 대기업들이 자체 클라우드 솔루션을 개발하거나 M&A를 통해 시장 진출을 확대하고 있습니다.
• 이노그리드의 차별성 확보 필요 : 이노그리드는 경쟁 속에서 차별화된 기술력과 경쟁력을 확보해야 합니다.

4. 수주잔고 증가세 둔화

• 2023년 3분기 기준 : 이노그리드의 수주잔고는 2023년 3분기 말 309억 원으로 3년간 증가해 왔습니다.
• 지난해 말까지 매출 반영 부분 제외 : 하지만 지난해 말까지 이미 매출로 인식된 부분을 뺀 수주잔고는 185억 원에 그칩니다.
• 성장 지속을 위한 수주 실적 증가 필요 : 이노그리드는 성장 목표 달성을 위해 지금보다 더 가파른 수주 실적을 달성해야 합니다.

5. 긍정적인 측면

• 국내 클라우드 시장 성장 : 국내 클라우드 시장은 빠르게 성장하고 있으며, 이노그리드는 선도 기업으로 유리한 위치에 있습니다.
• 기술력 및 경험 : 이노그리드는 16년 이상의 클라우드 컴퓨팅 경험과 기술력을 보유하고 있습니다.
• 확보된 고객 기반 : 공공기관, 금융기관, 제조업 등 다양한 분야의 고객 기반을 확보하고 있습니다.

 

이노그리드 투자 결정 전 고려 사항

1. 이노그리드의 사업 모델 및 경쟁력
2. 미래 시장 전망 및 성장 가능성
3. 재무 상태 및 수익성
4. 경쟁 환경 및 차별성
5. 공모가 및 투자 수익률

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이노그리드 상장 정보

대표이사 : 성춘호

상장주관사 : 한국투자증권

심사청구일 : 2023.02.17

심사승인일 : 2024.01.30

수요예측일 : 2024.03.12 ~ 03.18

공모청약일 : 2024.03.20 ~ 03.21

(희망)공모가격 : 29,000 원 ~ 35,000 원

(희망)공모금액 : 174억 원 ~ 210억 원

상장일 : 2024.04.?

 

이노그리드 상장 정보

 

공모주식

• 공모주식수 : 600,000 주 (모집 100%)
• 전문투자자 : 450,000 주 (75%)
• 우리사주조합 : 0 주 (0%)
• 일반청약자 : 150,000 주 (25%, 한국투자증권)
• 해외투자자 : 0 주 (0%)

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이노그리드 관련주

1. 한국투자증권 : 이노그리드에 20억 투자

 

2. 넷마블 : 이노그리드의 초기 투자자(투자금액 확인 안 됨)

 

3. 엔씨소프트 : 이노그리드의 초기 투자자(투자금액 확인 안 됨)